根據專家估計全球液壓件市場大約300-400 億美元,國內超過80 億美元,約500 億元。主泵主閥等高端液壓件大部分進口,估計至少200 億。國內企業如果能突破高壓泵閥,國產替代空間巨大。
國內液壓件市場容量超500億,國產替代空間大
根據專家估計全球液壓件市場大約300-400 億美元,國內超過80 億美元,約500 億元。主泵主閥等高端液壓件大部分進口,估計至少200 億。國內企業如果能突破高壓泵閥,國產替代空間巨大。
未來2 年泵閥業務營收有望接近7個億
未來2~3 年挖機銷量將穩定增長,即使每年保持10 萬臺挖機銷量,根據我們測算,國內挖機泵閥市場規模也能達到約65 億元。目前公司8 噸挖機泵閥已經取得實質進展,有可能年內實現小批量供應。估計明年開始批量供應,預計到2016 年挖機泵閥加上通用閥,營收規模有望接近7 個億。
明年業績有望同比高增長
根據公司中報情況,以及下半年挖機行業銷售情況,估計今年公司業績是低谷。考慮到明年挖機行業銷售將實現穩定回升,公司挖機油缸和非標油缸出口,以及通用閥,挖機主泵主閥等新產品將陸續量產,以及綜合毛利率觸底回升,預計明年公司業績將開始回到上升通道,出現較大幅度反彈。
業績預測及評級
預計公司2014-2016 年實現營業收入分別為11 億,14.7 億,19.3 億; 每股收益分別為0.18 元,0.37 元,0.55 元;對應當前股價PE 分別為61 倍, 29.6 倍,19.7 倍。我們認為公司長期增長空間較大,尤其是液壓泵閥業務, 給予“買入”評級。
風險提示
挖掘機行業銷量下滑的風險;泵閥研發方面的技術風險