江蘇神通:核電閥門交付助推業績增長,公司布局外延發展
作者:
2016年09月13日 來源:全(quan)球(qiu)閥門網 瀏覽量:
字號:T
|
T
事件:江蘇神通發布公司半年報:報告期內,公司實現營業收入29,196.28萬元,同比增長45.74%;營業利潤2,618.98萬元,同比增長54.08%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2,434.83萬元,同比增長41.82%。
事件:江蘇神通發布公司半年報:報告期內,公司實現營業收入29,196.28萬元,同比增長45.74%;營業利潤2,618.98萬元,同比增長54.08%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2,434.83萬元,同比增長41.82%。
投資要點:
核電重啟第一年,核用閥門訂單豐裕,未來將陸續交付。公司是核電蝶閥和球閥的龍頭企業,市場占有率高達90%。隨著核電項目重啟,公司核電事業部在去年共收到4.14億元訂單,同比增長了52.2%,這批訂單將在未來陸續進行交付,有望迎來交付的高峰期,持續帶動公司核電業務增長;本報告期內,收到0.93億元訂單,訂單數量有所下降,而按照“十三五”提出的每年6-8臺新增機組來看,下半年訂單將會大量增長。
發展模式涉足外延并購,受益于收購無錫法蘭,能源裝備業務高速增長398%。公司在2015年12月通過非公開發行股份加現金完成收購無錫市法蘭100%股權,定增價為24.47元/股,具有很好的安全邊際,公司至此開始涉足多樣的發展模式。公司之前發展依靠自身對市場的開拓和產能擴張,現今公司使用資本運作手段,非公開發行股份加現金收購無錫法蘭,突顯了公司發展方式的轉變。
無錫法蘭90%以上的法蘭產品用于石化項目,是中石油、中石化和中海油等重要客戶的合格供應商,和公司在客戶結構上形成互補。報告期內,受益于收購無錫法蘭,公司能源裝備業務同比增長398%,其中無錫法蘭為公司貢獻的凈利潤為1,368.31萬元,占公司凈利潤總額的56.20%。
此前,無錫法蘭承諾利潤為未來三年共6000萬元,未達承諾利潤,則需進行相應補償。我們認為,無錫法蘭在第一個半年度表現搶眼,進一步強化了公司能源石化業務,公司在發展模式上的第一波資本拓展得到了很好的體現,未來發展的提速值得關注。
資本運作積極運行,通過定增項目和發展基金布局“制造+服務”、核電、軍工等新興產業領域。今年2月,公司非公開發行擬募集資金總額不超過4.63億元,其中擬投入2.4億元用于閥門服務快速反應中心項目,0.78億元用于閥門智能制造項目,0.7億元用于特種閥門研發試驗平臺項目。此次定增重點投資15個閥門服務快速反應中心的建設,建成后,公司將從單一閥門制造商轉型成為“制造+服務”提供商,每年新增收入可達1.875億元,新增稅后凈利潤為3192.92萬元。此外,公司與上海盛宇投資管理有限公司合作設立了產業基金,未來產業基金也將圍繞核電、軍工及其他新興產業領域選擇優質公司開展投資活動。
盈利預測和投資評級:維持“增持”評級。暫不考慮定增項目的影響,預計公司2016-2018年EPS0.3元,0.45元,0.58元,對應PE69.32倍,46.05倍,35.24倍。我們看好公司核電訂單交付給公司帶來的業績高速增長,看好公司發展方式轉變后的資本運作進展,給予公司“增持”評級。(國海證券)
全球閥門網(www.duoso.com.cn )友情提(ti)醒,轉載(zai)請(qing)務必(bi)注明來源(yuan):全球閥門網!違者必(bi)究.
免責聲明:1、本文系本網編輯轉載或者作者自行發布,本網發布文章的目的在于傳遞更多信息給訪問者,并不代表本網贊同其觀點,同時本網亦不對文章內容的真實性負責。
2、如涉及作品內容、版權和其它問題,請在30日內與本網聯系,我們將在第一時間作出適當處理!有關作品版權事宜請聯系:+86-571-88970062